欧洲央行决议五大看 怎么配资点 欧元多头能否翻身?

北京时间周四(10月25日)晚19:45,欧洲央行将公布利率决议,随后的20:30,欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将召开新闻发布会。目前市场普遍认为欧洲央行将按兵不动,但有着“超级马里奥”之称的欧洲央行行长德拉基讲话很有可能引发市场的剧烈波动。

聚焦欧洲央行决议五大看点

1、德拉基对意大利明目张胆违反欧元区预算赤字规则的看法上一次德拉基弱化了意大利经济危机常态化风险,他提到暂未看到意大利局势蔓延效应,未来需要观察意大预算法案出台以及议会辩论的进程。不过,他在近期明确指出,“没有证据表明,破坏所有规则能够导致繁荣,反而,这么做的人要付出昂贵的代价。”

意大利是一个南北贫富差距悬殊的国家,左翼五星运动党希望实施提前退休、提高低保的措施赢得南部贫困地区的支持,右翼联盟党则希望减税、驱逐移民使得北方更加富饶,这些政策落实需要大量金钱,决定了意政府会继续与欧盟分庭对抗,空头支票承诺未来2-3年赤字不会扩大已是极限。

但是欧盟认为目前意大利的债务水平已经很高,是仅次于希腊的欧盟内部第二高债务水平,需开流节源;另外,也是树立一个威信,藐视规矩的人应该被惩罚而不是被宽容。

2、欧银或重申不介入意大利资金援助,强调本月起缩减债务购买规模、年内退出QE过去几年,欧洲央行一直在购买债券,共计2.6万亿,刺激了欧元区更强劲的经济复苏,在2017年时颇有成效。不过数年来的支持举措已经让欧洲央行政策工具所剩不多,实际已经没有延长购债计划的空间。所以,欧银早在今年6月份就定下明年夏天前货币政策路径,10月会如期缩减一半购债规模至150亿欧元,年底退出债券购买计划。

意大利一直抱有侥幸心理,以本国命运作为对赌,认为欧盟为避免民粹主义情绪高企或意大利银行债务危机风险敞口,会谨慎对待减少流动性释放问题。意大利官员曾暗示,欧洲央行应利用2.6万亿欧元购债计划来帮助稳定市场,不过欧银大概率拒绝这一要求。

德拉基此前表态,意大利政府正在损害企业和家庭。换言之,如果投资者开始大举抛售意大利资产,欧银将重申不会出手相帮。美银美林在报告中写道,欧银看起来有必要更大声、更清晰地说明,量化宽松是货币政策框架的一部分,不能用来帮助某个国家政府。一旦欧银这一大买家彻底退出,意大利借贷成本会进一步升高,其占据欧盟17%的债务风险加大,或令欧元区经济下行、分裂情绪加重。

其实本质上是因为欧洲各国经济步调不一致,德国的产品输出能力过强,而意大利在废除本币后丧失了主动贬值的政策调控的权利空间。

3、再投资债券收益问题讨论

欧洲央行曾表示,将把到期债券的资金用于再投资,但尚未阐明具体细节,要么在本次利率决上讨论,要么顺延至12月份。到期债券资金再投资,将在新购债计划结束后继续为债市提供缓冲。此前呼声较高的一种做法是“扭转操作”,即考虑从明年起买进更多长天期债券,以便即使央行停止为经济注入新资金后,欧元区借款成本仍能得到抑制。

欧洲央行资产购买计划为欧元区借款方提供了一个锁定未来数十年低利率融资的机会,帮助减少偿债成本,并降低频繁再融资的压力。部分国家政府总债务接近或超过年度国内生产总值(GDP),延长债务的存续期是逐渐保持债务可以持续下去的一种方法。

不过北欧银行却有不同看法,不认为欧洲央行愿意公开采取任何扭曲操作,因为这也会让欧洲央行面临更多政治干预的批评。届时,欧洲央行在再投资方面很可能会采取与净购买债券类似的方式,即购买债券的期限,而且它不会只专注于购买收益率曲线的一部分。

据外媒报导,部分决策者甚至已主张不要展期公司债,并且把资金投到别的地方。分析人士认为,欧洲央行的再投资政策即便调整,可能也将主要是技术性的,旨在保持购债顺畅。

4、首次升息时间及加息速率

虽然离2019年夏天还有些时间,不过欧银可能会释放首次加息时机的信息或者开启货币正常化政策的速率。荷兰央行总裁暨欧洲央行管理委员会委员克诺特本月稍早曾说,欧洲央行1月前将不得不开始讨论升息的时机。在9月份德拉基预计核心通胀会强劲回升,汇信预期首次加息将在德拉基2019年10月份卸任之前的9月份到来。

不过,欧洲央行管委会委员OlliRehn在上周四说,市场似乎在正确地解读欧洲央行的前瞻指引,如果经济发展大致与当前前景一致,那么首次加息将在2019年的最末一个季度。前瞻指引方面,重点将转向利率上升的速度。

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